勞動節過后，全國各地生產陸續恢復正常，電廠發電量和供熱量均有回升，但電廠庫存繼續維持高位。煤炭市場呈現“三高三低”態勢，即高產量、高進口量、高庫存，以及低需求、低采購、低還盤，煤炭市場疲弱態勢暴露無遺。本周，受進口煤大量登陸影響，國內貿易商大量低價拋貨，促使煤價摧枯拉朽式的下跌。

首先，經濟復蘇偏弱。四月份的制造業PMI指數較三月份大幅回落2.8個百分點，經濟運行依舊承壓，市場表現不及預期，經濟基本面對當前的煤炭市場支撐有限。其次，進口煤太多，庫存明顯偏高。今年的煤炭，產得多，進口也多，存得也多，包括上游的產地，中游的港口、二港，下游電廠，各個環節堆存的煤都是滿滿登登的。截止目前，我國環渤海主要港口存煤3115萬噸高位，同比增長38%。其中，大秦線恢復正常后，秦港存煤出現快速增加，目前已經達到626萬噸。下游方面，全國重點電廠存煤1.08億噸，較去年同期高2100萬噸。再次，神華外購裝車困難，產地市場更顯疲態，開始降價促銷。本周，降價煤礦明顯增加，且降幅有所擴大，降價煤種也隨之增加。

盡管經濟復蘇、迎峰度夏以及可能出現的高溫干旱天氣，會拉動電廠日耗回升；但進口煤過多，疊加長協供應及時，煤價會加快探底。初夏的行情，并不看好，煤炭市場供需面仍顯寬松，價格運行將繼續承壓。首先，受內蒙部分露天煤礦停產以及主產區安檢形勢趨嚴等因素影響，供應有所收緊；但在需求低迷、進口煤暴增的情況下，市場并不緊張，且很難對煤價帶來支撐。其次，在長協及進口煤補充下，電廠庫存繼續維持高位，需求增量明顯低于供應增量；且南方各地逐漸進入汛期，水電逐漸改善，短期終端需求仍顯疲軟。再次，雖然火電負荷大增，但市場供應增量不少，社會庫存也比較高，足夠火電廠消耗一段時間，壓制了煤價上漲。但下周市場仍有一定支撐，預計下周末煤價止跌，原因如下：

一、伴隨著宏觀政策的發力，企業經營復蘇，第一、二、三產的電力需求都會比去年出現較大增加，夏季高溫高濕時段，空調負荷將拉起，帶動電廠日耗回升。

二、國內煤價跌至800-820元/噸之后，較進口煤便宜，競爭優勢開始顯現，詢貨和采購會增多，促使國內煤價止跌企穩。

三、主產區資源不僅流向環渤海港口，而且面對大量內陸省市的采購，因此，夏季用煤高峰，產地市場并不悲觀。由于產地市場受進口煤影響小，且發運到港嚴重倒掛，在很大程度上支撐了港口煤價不會深跌。